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玉米后市预估及投资策略分析

发布时间:2019-06-03 21:53 作者:时时彩平台

  2018年国储玉米开拍前,、由于和上年相比拍卖量增&#;加及开拍时间提前,对玉米期价打压非常明、显,尤其C1805合约期价大幅下挫。随着拍卖的进行,期价保持稳定,但随着东北玉!米产区异常天气不断,玉米减产不绝于耳,期价开始不断上涨。最近随着新玉米。上市及玉米拍卖成交率提高,玉米期价开始大幅下挫。那么接下来玉米期货怎么走呢?我认为!很可能会继续上涨的趋势,我从以下四方面来阐&#;述我的观点:

  一、玉;米需求量的&#;持续增长及进口替代量下降,为玉米价格上涨提供基矗

  根据我国玉米消费结构,,我国玉米消费主要集中在饲料领域和玉米深。加工领域,消费占比分!别为62%;和29%,两者合计占比高达91%。饲料需求和玉米深加工需求对玉米消费起着决,定性的作用。

  第一、玉米工业需求同,比增长。据我的农产品网数据显示,截止到2017年、10月,全国统计&#;在内的在产玉米深&#;加工企业总计142家,总玉米加工能力达到7608万吨/年!,同时,还有大量在建及规划的项目,初步统计,预计在未来;1-3年内将新增&#;3368万吨的玉米加工能力。。2018年国内玉米深加工项目投产的加工能力将接近1000万吨,假设2019年和2020年玉米深加工&#;产能分别增长1000万吨(小于规划的3368万吨),则2019年产能同比增长11.62%。

  农业农村部,市场预警专家委员会发布的《2018年5月中国农产品供需形势分析》显示,2018/19年;度玉米工业需求增长400万吨,同比增长6.17%,小于2019年玉米深加工新增产能增长率11.62%。农业农村部市场预警专家委员会发&#;布的《2018年9月中国农产品供需形势分析》中进一步调增玉米工&#;业需求至82&#;0万吨。我们在这里采取比较保守的数&#;字400万吨来计算。

  第二、玉&#;米饲料需求继续增加。随着2016,年、2017年两年的禁养区清理,小规模养殖场退出,我国畜禽养殖行!业规模化程度不断提升。规模化程度由2014年的41!.8%提升到2017年的55.41%。规模化程度的提高带动了行业养殖效率的提高。2016年、2017年两年的养殖场改建扩建以及养殖&#;效率的提高在未来几年逐步体现,&#;生!猪和家禽出栏量不断增长,刺激饲料消费持续增长。国家统计局发布的2017年数据显示,生猪出栏68861万头,增长0.5%;禽肉产量1897万吨,增长0;.5%。2018年上半年生猪出栏334!22万头,同比增长1.;2%;猪肉产量2614、万吨,同比增长1.4%。由此可见2016、2017年的养殖场改扩,建带来了以后出栏量的大幅提升,也将带动2。019年饲料、消费持续增长。

  农业农村部市场预警专家委员会发布的《2018年9月中国农产品供需形&#;势分析》显示,2018/19年、度玉米饲料消费需求增长500万吨,同比增;长3.58%。

  第三、进口替代!量下降。我国。高粱进口几乎全部于美国,。201、7年我国进口美国高粱476万吨,2018年一季度我国进口美国!高粱168万吨。由于中美贸易战,我国将降低美国高粱进口量,考虑到高粱的60%左右用于饲料加工,同时从美国进口的D;DGS和玉米也会下降,预计2019年进口替代减少而新增玉米需求100万吨以上!(168万吨*60%)。

  二、;玉米产量继续下降,为玉米价格上。涨提供条件。根据2018年中央财政支持的新增轮作面积1500万&#;亩,粮改饲面积1200万亩,东北地区提高大豆补贴标准以支持大豆种、植,以及“镰刀湾”地区玉米种植面积继续减少。预计2018/19年度玉米产量持、续下降、。农业农村部市场预警专家委员会发布的《2018年9月中国农产品供需形势分析》显示,2018/19年度玉米产量下降;287万吨。

  ,三、下一年度玉米需求缺口进一步扩大,国储玉米被消耗殆荆预计未来存在巨大需求缺口,促使需求企业上调价!格,加大玉米粮源收购力度,增加玉米库存,致使玉米价格不断上调。截止9月28日,国储玉米拍卖累计成交8645万、,其中黑龙江成交3369万吨,内蒙古成交1203万吨,辽宁成交861万吨,吉林成交3212万。假设今年国储拍卖持续到10月底,还需要拍卖3次,,方便起见,假设每周五投放黑龙江国储粮400万吨,每周四投放其他三个省份国储粮400万吨,,成交率按照之前拍卖最低成交率计算,周五最;低成&#;交率。18.64%,周四最低成交率20.。59,预计黑龙江未来3周&#;成交量为400*18.64%*3=223万吨。其他三个省份未来3周成交量:400*20.59%*3=247万吨,三个省份成交量按照9月28日之前的成交;占比分配:内蒙古占比2&#;2.80%、辽宁占比16.32%、吉林占比60.88%,则未来三次拍卖内蒙古成交56万吨,辽宁成交40万吨,吉林成交151万吨。

  那么2018/19&#;年度需要国储拍卖成交多少玉、米才能满足该年度的需求呢?

  2019年国。储玉米拍卖成交量=2、018年国储拍卖成交量;+2019年&#;玉米需求增量=2018年国储拍卖成交量+工业需求增量+消费需求增量+产量下降+进口替代下降=9115+400+500+287+100=10402;万吨(虽然2018年拍卖成交9115万吨玉米中有一部分是企业为了防止未来涨价而建立库存需要,但由于预!计2020年玉米,供给会更紧张,2019年拍卖同样也存在企业为了建立更大库存而竞买)。2018/19年度国储玉米需要拍卖成交10402万吨才能满足需求,、而2018年拍卖结束后国储库存预计只剩余,8885万吨,2018/19年度玉米供需缺口达1517万吨。

  四、由、于、黑龙江及内蒙古部分地区,玉米国储站点地处偏僻,运输困难,以及国储拍卖期间运力不足,企业到货成本将持续上涨,玉米价格走高。

  根据对2018/19年度国储玉米成交预测,可知。国储玉米将、被全部拍卖完毕。虽然黑龙江及内蒙古部分玉米储备站点地处偏远,运输困难,但由于储备粮源有限,需求时时彩平台企业被迫只能接受,致使运;费成本持续增加,同时由于玉米大量出库会造成运力、紧张,运费成本持续走高,预计2019年国储玉米、拍;卖期间企业到货成本持续上涨。

  对201,9年玉米期货市场的思考。

  通。过上述分析,预计2019年玉米期货是多头市场,但我们应该选择哪个合约、什么价格入场及玉米&#;可能的最高;价在哪里?

  第一、合约选择方&#;面,我认为选择;远月合约更合适。因为1月份合约主要反映的是2018/19年度玉米生产情况,随着玉米从南到北逐步展开收获。,玉米产量情况越来越明朗,1月;份合约上涨空间有、限。而7月份和9月份合约处于国库拍卖中后期,能更好的体现下一年度玉米产不足需及国储拍卖期间的供应紧张情。况,上涨空间更大。

  第。二、入场价格方面。我们先来分析C1811合约,在国储玉米拍卖中期,玉米拍卖市场压力非常大的情况下,C1807合约价格稳定在1770元/吨上下。而随着玉米拍卖成交量的扩大,玉米市场未来供需偏紧已成市场共识,2018年11月份玉米价格压力远不及7月份压力大,可以推&#;断C181!1交割结算价在1770元/吨之上。9月28日C1811合约最低价是1820元/吨,还有50!点的下跌空间,应该说下跌空间已经非常有限。而,玉米各合约有同涨同跌的特点,当C18。11合约;接近最低价时,玉米其他合约也在接近最低!价,由此;可以推断玉米期货其他合约下跌空间有限,随。着玉米期价继。续向下调整,我认为玉米其他合约现在可以逐步建立玉米多头头,寸。

  第!三、玉米最高价在哪里。对于C1901合约、,!东北玉米产。区天气异常给该合约很强的上涨动力,在9月4日创出了最高价1939元/吨。随着;玉米减产不及预期及,国、储玉米的大量出库,该合约价格大幅回、落。未来C1901合约主要受到短期供需因素的影响较大,很难突破1939元/吨。

  而对于C1907和C1909合约。由于在国储拍卖中后期,主要受国储拍卖情况的影响,因此与C1901合约完全不同。下面我们来详细分析C1907和C190&#;9的最高价在,哪里:前文已经分析了明年的玉米供需情况,得出的结论是供需缺口达1517万吨,那么这个缺口怎么满足呢?难道要任由玉米价格上涨。吗?答案当然是不会!的,中国现在还有一种农产品在去库存,那就是小麦。小麦作为能量饲料,在禽用饲料中,小麦如全量取代玉米,则效果能达到玉米的90%,所以业内普遍认为,以取代1/3—1/2为宜。而在猪。饲料,可以全量取代玉米。在价格低于玉米50元/吨以上时,小麦开始具有替代价值。目前2014-2016年国储小麦库存量仍有、5017万吨&#;,加上2017年库存量。达到7400万吨!。国储有这么庞、大的小麦库存,当然完全可以满足2019年玉米市场的缺口。根据2018年政策性小麦拍卖底价(2014年-2016年产,小麦)2410元/吨,可以推断当玉米价格高于2460元/吨(2410+50)时,小麦会大量替代玉米,所以可以推断2019年玉米最高价为2460元/吨,此价格是根据2018年销&#;售底价来计算的,具体要根据2019年;政策性小麦拍卖底价来计算。